[網路文章] 謝金河：二○一一年投資戰略大布局

又到了歲末年終，對很多人來說，是回顧過去一年成績單，並且展望來年策略的最關鍵時刻。回頭看看這一年的台股，去年最後一天，台股收盤指數在八一八八．八一，若以十二月二十三日台股盤中寫下八九一三．三二來對比，台股過去將近一年，漲幅為八．八四％；換句話說，過去一年來台股漲幅還不到一成，比起南韓、印度、印尼、泰國、菲律賓，甚至是新加坡股市，台股都很遜色。

可是加權指數是一回事，個股的變化又是一回事，選股仍然是成敗的最大關鍵。例如，去年初，宏達電跌到二七七．五元，年終歲末卻漲到九二○元，很多人看好宏達電可能成為台股的「三千金」之一，也就是說，股價會上漲到一千元，宏達電堪稱是高價股的黑馬。

零售、通路、中收最強勢

傳產股在去年歲末的時候，華航跌到九．九九元，長榮航跌到一一．八元，那時候兩家航空公司才剛完成增資，處境很困難，沒想到兩岸直航帶來空前大商機，華航漲到二五．七元，長榮航也漲到三七．三元，一年來漲幅達二一五％，華航的漲幅也有一五七％。

傳產股中的的營建、金融與資產股，過去一年來平均漲幅也都逾一倍，但是也有從年初跌到年尾的，水泥與鋼鐵是最弱勢的兩個族群。

但強勢股如零售、通路或中國收成股，過去一年都創下驚人的漲幅。

選股首重「價格」

所以回顧二○一○年的台股，指數漲幅八％，但是漲幅逾倍的比比皆是，這是一個標準的選股不選市行情。進入二○一一年，台股如果站在九千點以上，儘管多數人看台股明年上萬點，但上萬點很容易，因為台股再漲一○％，就上萬點了，乍看空間也不大，此時，選股仍然是重要的功課。

目前大家都在推薦明年度的潛力股，但是股價有沒有潛力，除了看公司基本面外，「價格」是最重要的考量；例如，很多人看好宏達電會漲到千元，如果你在九二○元買進，未來一年承擔風險很高，利潤不見得大，搞不好宏達電與聯發科又上演一次逆轉秀，對聯發科而言，明年是低基期，宏達電則是高基期。

明年的選股最好用周線來看，股價基期都很重要，只要基本面繼續有好表現。真正的黑馬很可能出現在大家想像不到的地方，例如從導電膠跑出黑馬的碩禾，是今年台股最大驚奇，過去太陽能材料以進口為主，沒想到碩禾會這麼棒。明年太陽能材料裡也有一匹黑馬，那就是太陽能切削油的磐亞。

水泥、鋼鐵有動意

磐亞主力產品是非離子界面活性劑，今年前三季ＥＰＳ只有○．二一元，表現平平，不過台灣工銀證券估明年切削油量產，磐亞明年度ＥＰＳ可達三．四一元。

從周線來看，磐亞從六六元跌到六．七元，如今正打底完成且底部出大量，正是底部反轉的黑馬奇兵過去一年來，中纖已從三．四四元漲到一六．五五元，中纖大漲，磐亞受益最多，加上王朝慶長期投資金融股，明年可能大豐收，這讓磐亞有大翻轉的空間。

最近水泥股，鋼鐵股慢慢有了動意，像台泥在各條均線交會處、多空重要轉捩點上。鋼鐵股的基期也低，不過鋼鐵股用在蓋房子、公共工程的鋼材，未來成長可能受限；但是因為景氣好轉，工具機與特殊產業使用鋼材變多，鋼鐵股很可能是特殊鋼材股領風騷的局面。

榮剛與精剛是合金鋼材業者，榮剛用在航太產業，精剛的鈦合金用在醫材上面，都將扮演重要角色。

這兩家公司都剛從景氣谷底爬出來，未來想像空間值得期待。

南北落差有待平衡

另一個不得不注意的題材，是五都大選後的南北落差加大，目前政府為顧及人民感受，必須使盡全力壓北部已高漲的高價豪宅，但是中南部必須努力拉。

至於電子股，這是今年最弱勢的族群，主要受到匯率影響較大，未來的電子股必須分清楚高科技與低科技分野，凡是靠廉價勞力代工，成本無力轉嫁的，像ＮＢ業者最近出來嗆聲說台幣若升到二八元，大家都不要活了，代表這個產業對抗匯率升值能力很低，未來股價空間有限。

明年電子產業仍以智慧手機為主軸，被看好是下一個兆元產業。今年不管是軟板，ＨＤＩ板、觸控面板，都是跟著APPLE與SMARTPHONE在走，明年這個產業仍將光芒萬丈，只是很多公司今年股價漲幅已大，明年爆發力可能受限。

美國若好 全球遭殃

最近喊出金磚四國的高盛董事歐尼爾認為，二○一一年為美國年，美股與美元將狂飆，這個觀點代表去年美國量化寬鬆政策可能無效；美國經濟一旦起來，今年漲幅大的原物料及新興市場股市都有很大回檔空間，因此，千萬不要以為美國好起來大家都好，若是美國宣布升息，新興市場可能出現反轉重挫的局面。

這也意味了，二○一一年的選股主軸─「好就是不好，不好就是好」。股票好不好，看股價；如果股價已充分反應了基本面，像ＫＹ美食上市股價衝到四○○元，目前站在三○○元以上，其實根本不必看，因為股價已充分反應八十五度Ｃ該有的價值。

進入二○一一年，台股若要上萬點，金融股仍是重要伏兵，過去一年，金融股業績乏善可陳，但是多數金融股仍然悄悄漲了一倍，三商銀從十二元左右漲到二二元左右算是初升段，從二十元起漲，醞釀主升段，有耐心的人可以逢低部署。熱衷在電子股淘金的人，很不喜歡，也看不上金融股，不過台灣沈寂了二十年，真正代表台灣經濟好起來的力量就是金融股，這是台股攻萬點，不可或缺的嫡系部隊。

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